贺岁档电影《你好，李焕英》票房大卖，不仅带火了导演贾玲，还让投资者们注意到了出品方之一的北京文化。据Wind显示，春节后的首个交易日（2月18日），北京文化录得一字涨停,市值大增逾4亿元。而据《红周刊》记者测算，北京文化因此在这个牛年春节拿到了一个亿元级的“红包”。

但《红周刊》记者也注意到，这个“大红包”对北京文化来说却是杯水车薪。因为在北京文化连年亏损的情况下，公司的流动资金已由数亿元降至千万，而其逾期的贷款也有近6亿元。

“李焕英”给北京文化“送温暖”

预计收“亿元红包”？

据猫眼（专业版）显示，截至2021年2月17日，由贾玲导演的电影《你好，李焕英》的票房已高达31.68亿元，位居2021年电影票房总榜第二（见图1）。同时，预测总票房将达52.80亿元（见图2）。而作为出品方的北京文化，在二级市场上也随之大受资金追捧。

数据显示，截至2月18日收盘，北京文化收涨10.04%。同时，其市值也大增4.08亿元。此外，在2月19日盘中，北京文化再次高开。

与此同时，北京文化在2月18日晚间进行了相关披露。据北京文化公告显示，截至2021年2月17日，电影《你好，李焕英》累计票房收入约为27.25亿元（含服务费），超过公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50%。目前，公司来源于该影片票房的营业收入约为6000万元~6500万元（最终结算数据可能略有误差）。

虽然在电影《你好，李焕英》中出现的出品方较多，其中出品单位有7家，联合出品单位有17家(见图3、图4)。但按照北京文化上述公告中的数据测算，公司占电影《你好，李焕英》票房收入的比例或约在2.20%~2.39%。也就是说，假如电影《你好，李焕英》的总票房是上述的预测值（52.80亿元），这将为北京文化带来共约1.16亿元~1.26亿元的营业收入。

接连亏损、多项贷款逾期

北京文化“年关”还未过

然而，《红周刊》记者注意到，逾1亿元的“红包”尚不及北京文化2020年的亏损规模。

据北京文化发布的2020年业绩预告公告显示，在新冠肺炎疫情影响下，影视行业受到较大冲击，公司在2020年的归母净利润预计亏损6.40亿元~7.90亿元。

实际上，这并不是北京文化近五年的首次亏损。据北京文化公告显示，在2019年，由于计提全资子公司相应的资产减值准备和商誉减值准备，公司的归母净利润亏损高达23.06亿元。需要注意的是，北京文化的归母净利润自2016年“暴涨”以来，已连续三年出现下滑（见图5）。

在这种情况下，北京文化的流动资金已经捉襟见肘。根据北京文化的业绩报告显示，公司的期末现金及现金等价物余额已由2016年末的17.29亿元降至2020年三季度末的6377.44万元。

基于此，北京文化开始借钱“补血”。据北京文化2020年1月22日发布的关于向银行申请综合授信额度公告显示，公司拟向兴业银行股份有限公司北京安华支行申请不超过人民币5亿元的综合授信额度，用于补充公司流动资金，授信期限1年。在这笔贷款到期后，北京文化未能按期归还，公司在1月26日的关于银行贷款逾期公告中指出，由于近期资金困难，公司不能按期归还银行贷款，发生贷款逾期。

此外，北京文化还分别于2020年1月21日和2020年3月27日向华夏银行股份有限公司北京分行和中国民生银行股份有限公司北京分行申请了5000万元和6000万的综合授信额度，但也均发生了贷款逾期。而根据北京文化最新公告（2020年5月30日发布的关于银行贷款展期公告）显示，公司拟向两家银行分别申请4800万元和不超过4400万元的贷款展期。

而据《红周刊》记者测算，在不计贷款逾期相关违约金等情况下，北京文化正被约5.92亿元贷款缠身。另外，北京文化目前还被证监会立案调查。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）